La principale raison des prix élevés du cuivre réside dans l’effet combiné de trois facteurs : le déséquilibre mondial entre l’offre et la demande, le renforcement des attributs financiers et la rareté accrue en tant que ressource stratégique. Sur le plan financier, l'affaiblissement du dollar américain et l'attente de droits de douane ont fait grimper la demande d'investissement. En termes d'attributs des matières premières, l'expansion de la nouvelle industrie énergétique a intensifié la consommation de ressources, et la dépendance stratégique de la Chine à l'égard du cuivre de haute pureté a encore creusé l'écart d'approvisionnement.
Les attributs financiers entraînent des fluctuations de prix :
L'effet de dépréciation du dollar américain : Le cuivre est évalué en dollars américains. Dans l'attente d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed en 2025, le dollar américain continue de s'affaiblir, stimulant directement l'espace de rebond des prix du cuivre.
Jeu de politique tarifaire : Le projet américain d'imposer un droit de douane de 25 % sur le cuivre importé a déclenché un arbitrage entre les marchés, les stocks de cuivre du COMEX de New York ayant bondi de 37 % en six mois, entraînant des distorsions de l'offre régionale et une thésaurisation spéculative.
La contradiction offre-demande s’intensifie structurellement.
Contraction du côté de l’offre :
La teneur mondiale du minerai de cuivre a diminué. Le taux de croissance de la production des principales zones de production comme le Chili et le Pérou en 2025 sera inférieur à 1,4 %. Des situations d'urgence telles que les incendies de forêt au Canada et une forte baisse des importations chinoises de déchets de cuivre ont exacerbé la vulnérabilité de la chaîne d'approvisionnement.
La demande augmente :
Dans le domaine des énergies nouvelles : La consommation de cuivre d'un seul véhicule électrique atteint 80 à 100 kilogrammes, soit quatre fois celle d'un véhicule à carburant. 1 GW d’énergie éolienne nécessite 2 500 à 6 000 tonnes de cuivre. Infrastructure électrique : l'investissement dans le réseau chinois vise à augmenter la consommation de cuivre de 15 % par an en 2025, les projets UHV deviennent des « bêtes dévoreuses de cuivre »
